沪港通:内地与香港资本一体化第一步

发布时间:2022年07月30日
       ■本周早些时候, 当中国证监会和香港证监会联合宣布“沪港通”将于11月17日正式启动时, 这一消息令市场有些意外, 因为时间不长此前, 人们普遍担心的是, 沪港通进程暂时停滞不前。但无论如何, APEC会议期间公布的好消息, 极大地提振了沪港两地股市。受沪港通、“一带一路”建设、中韩自贸区初步协议等利好消息刺激, 上证综指一度突破2500点新高本周, 港股同时攀升。目前, 人们主要关心的是沪港通能否吸引外资大规模流入, 为A股市场带来增量资金, 实现“输血”作用。不过, 有多少外资将通过沪港通流入, 对股市的提振能否持续, 还有待观察。而且, 沪港通机制决定了资金双向流动, 可能会有大量人民币流入香港市场。总的来说, 沪港通不仅是机遇, 也存在一定的风险;这不仅是对股市的利好, 也是一个具有挑战性的新实验。显然, 沪港通意味着更自由的跨境资金流动。它连接了内地和香港投资者的资金, 打通了A股市场和海外资金之间的通道, 而且由于香港是国际金融中心, 所以这实际上是在打通国际资本的通道.近期,

中国不断采取措施落实“一带一路”理念, 促进亚洲地区互联互通。中国资本正在加速参与区域一体化, 沪港通的作用也可以在这个背景下理解。但按照目前公布的规划, 沪港通整体规模为5500亿元, 其中沪港通3000亿元, 每日额度130亿元, 港股2500亿元。沪深港通, 每日额度105亿元。与沪港两地市场总规模相比, 沪港通试点规模仍然有限。有待扩大和深化。
       证监会在今年4月公布沪港通方案时曾表示:“沪港通与QFII、QDII、RQFII制度有一定的相似之处, 都是在后台因此, 沪港通本质上是我国继QFII、QDII、RQFII等举措之后, 又一项重要的跨境证券投资试点。我国资本项目开放的探索, 但我国对资本项目开放一直保持谨慎和渐进的态度, 在沪港通机制下, 沪港之间跨境资本流动的范围仍然有限。有限, 将仅限于目前试点个股的范围, 不会对市场和监管规则造成太大影响。沪港通有利于人民币国际化, 但由于汇率改革、人民币国际化、资本项目自由化等方面的改革形成了相互凝聚、相互制约的关系。人民币国际化不是一个人就能做到的, 会有突破性进展, 但必须服从整体进展。但无论如何, 沪港通在开放资本账户方面做了更多尝试, 比如允许投资者持有外币, 成为资本汇兑和人民币国际化的试验田, 可以起到很强的示范作用。通道开通后, 内地与香港之间的营利性必然会更加频繁, 这将迫使国家加快利率市场化和汇率机制的改革。沪港通最重要的意义在于倒逼A股市场的结构性改革, 解决一些体制问题, 这也应该是决策层推动沪港通的重要意图之一。港股通。市场一体化后, 更重要的是实现内地与香港在股市交易规则和监管体系上的“互联互通”。通过沪港通引入的“活水之源”, 可以推动内地股市价值投资理念的重塑, 使A股市场估值回归理性, 让投资者的思路更上一层楼。健康, 减少投机, 增加长期回报。重视。不过, 沪港通的外部“鲶鱼”作用毕竟还是有限的。培育健康的市场, 最终取决于加强投资者保护机制建设, 改变中小投资者利益经常被牺牲的现状。目前, 内地股市的违规成本相对较低, 尤其是与香港对违法犯罪行为的严厉处罚相比,

内地制度的威慑力和执法力度常常受到质疑。这需要紧急改变。只有这样, 才能将这种赌博心态从股市中剔除, 形成健康的长期投资者群体。香港与内地的股市规则仍存在显着差异。例如, 上交所虽然表示A股已具备恢复“T 0”交易的条件, 但仍实行“T 1”交易。面对这样的制度差异, 沪港通仍持尊重态度。根据此前两国证监会的公告, 两国将实行“本土原则优先, 国内规则优先”的原则。
       你在哪个市场交易, 使用哪个市场的规则, 但未来的股票、资产、额度和市场可以逐步“扩大”。对于仅处于初步试点阶段的沪港通来说, 这显然是一个现实的选择。从这个角度来看, 对于沪港通能够带来多少制度变革的影响,

不宜过分乐观。但从长远来看, 沪港通必然会导致两地规则分歧的缩小。内地监管部门要严格落实“三个公平、公正、公开”原则, 严厉打击价格操纵和内幕交易, 缩小与香港在法律和监管制度上的分歧。因为沪港通的最终意义不仅在于打通资金, 更在于信息披露和投资者权益保护方面实现更深层次的融合。沪港通试点的正式启动开了个好头。当然, 还需要进一步推进、升级和深化。沪港通是推动内地与香港区域资本一体化的第一步。这是一个里程碑式的发展, 正是由于国内的改革。推进礼物。沪港通的例子深刻体现了中国改革开放一体化, 中国资本更深入地参与亚洲和世界市场, 彰显了改革成果;与世界更紧密的接轨, 反过来又会促使大陆释放改革活力, 让中国资本“走出去”建立在更健康、更稳定的内部基础之上。