易方达:团队精细化管理成就优秀业绩

发布时间:2022年06月11日
       作为今年表现最好的基金类型, 指数基金引领了投资者的“指数投资”热潮。今年以来, 易方达深100ETF一直引领开放式基金的崛起。其支线基金目前在多家银行销售良好。首日筹资近7亿,

一直保持强劲的销售势头。这表明许多投资者在第三季度出现波动。在年末后市继续向好的情况下, 他们纷纷选择年末优秀基金公司的指数基金产品。
       如何选择指数基金?指数基金最终的业绩差异会体现在哪些管理细节上?日前, 本报记者深入采访了易方达指数投资团队, 请他们系统地介绍了易方达近500亿的指数基金是如何管理的。指数基金表现如何。基金经理林飞告诉记者:相比主动产品的管理,

被动产品更注重流程化和团队化。因为被动产品的管理目标主要是减少跟踪误差, 对于这个目标, 管理中的每一个环节都同等重要。
        “只要任何一个环节出错, 都会增加基金最终表现出来的追踪误差。” “指数基金的管理是一个分工合作的过程,

虽然都以基金经理的名义出现, 但如果没有这样的团队支持, 不足以保证产品的正常运行, 而且会看不到投资的整体表现。”在管理索引库时在靳的经历中, 林飞非常谦虚, 脚踏实地。敬业团队在指数投资中表现突出 不同于主动型基金严重依赖基金经理的个人判断, 指数基金更多地依赖投资平台和团队分工。易方达是目前中国最大的指数基金管理公司之一, 也是中国为数不多的成立指数基金投资研究团队的公司之一。 “易方达指数投资团队”负责指数基金管理除后台、监督审计外的投研部分, 对指数基金在投资运营、量化研究、交易、风控等方面实行“精细化管理”和其他方面。目标是争取最佳的跟踪性能。易方达旗下所有指数基金均由指数投资团队管理。团队成员各司其职, 分工明确:基金经理林飞负责投资管理;基金经理助理王建军不仅协助林飞进行投资管理和基金的日常运作, 还担任量化研究工作的一部分;定量研究人员负责研究支持;三名交易员负责日常交易(包括组合交易)、ETF补仓交易、申购赎回单等ETF盘后交易;风险控制专家负责风险控制、绩效评估和绩效考核。 “团队成员齐心协力, 支撑被动产品的运营, 感觉就像一条生产线, 分工比较明确, 需要团队之间无缝衔接。”林飞说道。在团队的精耕细作下, 易方达目前管理的三只指数基金均表现优异:深100ETF不仅业绩排名第一, 也是整个行业跟踪误差最小的指数基金之一。自成立以来, 跟踪误差率基本控制在每年0.5%以内, 更准确地达到了跟踪指标的效果。易方达上证50指数基金是增强型指数基金。自成立以来, 基金回报率已超过标的指数59个百分点, 累计回报率达到168.75%。增强效果很好。沪深300指数基金于今年8月26日成立。在市场波动中把握好开仓节奏,

有效控制开仓成本和净值波动。 16.59%, 最大跌幅9.47%, 但沪深300基金表现稳健, 净值从未低于0.99元, 实现盈利3.9%。精细化工程依赖于公司和团队 指标管理是一项庞大而精细的系统工程。 “日常经营管理包括六个方面:投资组合现金头寸管理、申购赎回管理、成分股调整管理、投资组合定期再平衡调整、个股事件管理、其他管理。”林飞的团队介绍。支撑日常管理的操作平台, 单靠软件工具比主动投资复杂, PCF系统、组合交易系统、跟踪误差监控系统, 基金经理王建军向记者展示了平日使用的“十八把武器”, 各种系统和模型该系统是壮观的。在日常工作中, 按照一定的流程,

有条不紊地开展六方面的运营管理:产品设计、专项投资管理和日常运营, 包括中间的研究支持和交易支持, 以及交易之后, 还有一些日常事务需要在上市后处理, 还有业绩评估的工作。林飞认为, 指数基金的管理流程与其他公募类似, 但在具体细节执行上, 指数基金更多依赖团队化管理。因为指数基金的管理目标比较特殊, 特别是对于完全被动的产品来说, 就是控制跟踪误差。任何环节中的任何错误或细化不足都可能成为跟踪误差扩大的原因。因此, 必须依靠强大的团队进行分工合作。 , 精细化管理。投资经理是否有效地做出了这些努力, 最终将反映在指数基金业绩的差异上。 “主动型基金业绩可控, 而被动型基金跟随指数走, 但管理成本可控, 跟踪误差也可控, 进而影响指数基金长期业绩差异。”王建军也深受感动。团队成员认为, 指数基金管理是一个系统化的过程, 包括众多的监控、优化、计算和交易细节, 需要完整的系统平台、紧密协作的团队、精细化管理的支持, 才能实现最大程度的减量化。跟踪误差小, 基金运营成本低, 从而为持有人创造更好的长期回报。良好的业绩需要仔细计算和控制偏差 “跟踪误差”是评价指数基金管理水平的主要指标之一。因为原则上, 管理被动资金的主要目标是控制跟踪误差, 让投资者最终得到回报非常接近指数。深100ETF之所以能获得第一名,

是因为它成功复制了优质指数深交100的收益。易方达指数投资团队向记者介绍了他们日常控制跟踪误差的情况。跟踪误差是指同期指数价格变动与基金净值变动之间的累积偏差。影响跟踪误差的主要变量有三个:现金头寸、结构偏差和成本控制。体现在投资操作上, 如现金头寸与申购和赎回有关, 结构偏差与指数成分股变动有关, 成本控制与交易成本有关。 “正是从这三个方面着手日常运作, 精细控制指数基金各个环节可能出现的偏差和错误。”林飞说道。精细化管控体现在方方面面。例如, 所发行的联名基金成立并运营后, 可以根据在二级市场购买ETF与实物认购ETF的折溢价, 选择成本较低的方式。在开仓期间, 沪深300可以通过准确把握开仓节奏来积累收益或减少净值亏损, 从而部分抵消基金的运营成本。在整个管理过程中, 易方达对跟踪错误的风险控制采取事前控制的风险预警制度。
       例如, 沪深300基金的投资目标之一就是力争将年化跟踪误差控制在4%以内;基金内部风险预警线3%, 风险禁止线4%——年化跟踪误差超过3%, 系统会及时发出预警, 超过禁止线时, 基金管理人将立即要求调整投资组合这允许严格跟踪基准。