流动性过剩能否对冲商品供需..

发布时间:2022年07月07日
       Penman 让我们将注意力转向周三的美联储利率决定。你会认为彭曼这些天太频繁地提出美元利率的话题, 但事实是, 这正是我们面临的问题的症结所在。不久前, G7财长会议非常提前提出了经济刺激计划退出方式的问题, 让全球金融界感到非常突兀, 也让投资者对周三的美联储会议格外关注。市场普遍预期美联储将不得不在会议召开前,

随着公众加息预期降温, 美元兑主要货币下跌。会议的结果确实出人意料。美联储维持联邦基金利率在0-0.25%不变, 但会议决定继续公开市场操作, 并重申将购买1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、2000亿美元的机构债券和3000亿美元的长期来自市场的政府债券。总的来说, 这对美元来说是利空消息, 但会后美元迅速反弹。就目前而言, 我们认为这是一个负流出, 也证明了美元确实出现了彭福上周强调的技术性反弹。要求。美联储的会议决定并不能证明他们无视流动性泛滥的威胁, 而只是表明他们更关心经济复苏的基础是否足够牢固。美联储淡化了对通胀威胁的描述, 因为实际经济现实更让他们担心, 世界银行本周预计 2009 年全球 GDP 将下降 2.9%, 这一数字远高于其此前预测的 1.7%。美国耐用品订单数量5 月增长 1.8%, 但工厂交付量仍下降 2.1%, 连续第十个月下降。尽管新屋库存下降, 但 5 月份新屋销售数据稳定在低位。可以肯定的是, 美国经济正处于 GDP 连续第四个季度收缩的边缘, 这是自大萧条以来从未出现过的情况。但美联储也无法避免流动性过剩和近期长期国债利率暴涨的局面, 试图在三大货币市场工具中寻找政策平衡点。一是联邦基金利率, 二是向企业提供短期商业票据贷款和向银行提供短期贷款等紧急流动性计划, 三是抵押贷款支持债券和国债。传统上, 当长期国债利率持续攀升时, 美联储应该提高联邦基金利率, 但伯南克断然否认近期这样做的可能性, 通过公开市场操作回购国债, 以消除公众对加息的兴趣。预计, 但这将使货币供应更加充裕, 长期来看美元将面临较大的下行压力。话虽如此, 美元价格面临的基本面实际上更加看跌, 证明当前的反弹是技术性的。穆迪最近的一份报告决定在未来 18 个月内不改变美国政府的 AAA 评级。这在一定程度上支撑了美元。另一方面, 如果不从技术上理解, 我们可以认为美元的短期企稳反弹表明全球资金正在逐渐远离投机市场。根据美国商品期根据美国商品交易委员会 (CFTC) 本周的数据, 对冲基金上周将 CBOT 玉米期货和期权的净多头头寸减少了 18%, 而大豆多头头寸减少了 6.7%, 为七周来最大。第一次下降。
       同时, CFTC数据显示, 对冲基金NYMEX原油期货多头头寸大幅减少, 而空头头寸增加。至于基金减持商品投机头寸的原因,

笔克认为,

一个可能与近期市场的过度上涨有关。获利回吐和锁定获利是内部因素。与波动较大的宏观经济数据相比, 金融市场已经过去三个月了。
       增幅明显过大, 另一个原因可能与奥巴马政府近期对衍生品交易监管的改善有关。在如此敏感的时刻, 投资银行机构近期开始做空大宗商品市场。美林分析师预计未来三个月铜价将下跌, 因为中国最近积累的巨额库存需要时间才能消耗完。原油价格也将在年底前回到 60 美元的水平, 目前正面临中期下跌。日本最大金属冶炼公司泛太平洋预计,

未来三个月中国铜进口量可能仅为30万吨, 而一季度为74万吨, 其中4、5月份进口量约为74万吨。 65万吨。
       剔除国储局库存, 上海期交所库存已升至近7万吨的21个月高位, 几乎是年初水平的5倍。
       欧盟在最近与欧佩克的油价谈判中取得了进展。欧盟基地本认可欧佩克提出的55美元油价下限, 欧佩克也认为80美元的油价基本符合产油国利益, 不会影响经济复苏。更重要的是, 他们的共同看法是原油供应非常充足。 , 投机力量是油价上涨的根本原因, 应该对投机者进行必要的限制。有媒体援引美联储的利率决定短期内不会改变全球流动性过剩的局面, 而中国实施的适度宽松的货币政策和政府第八次授权的决定将使货币信贷保持在高位。业内人士预测, 6月新增信贷将再次回到万亿元以上, 流动性充裕刺激的长期通胀预期将长期有效。但市场在短期内的走势可能是另一回事。一方面, 笔克坚信充裕的流动性会提振资产价格, 包括大宗商品价格。合约价格高位剧烈震荡, 显示市场观点严重分歧, 后市在多空双方走强后将重新做出方向性选择。当供需矛盾相对缓和, 供需处于平衡状态时, 将是下一轮大行情启动的节点。从本周行情来看, 大部分品种先跌后涨。上半周市场继续大幅下挫, 下半周则受空头回补带动反转行情。上周在奔富博客订阅了完整版期货工作坊的读者应该我对最近两周的行情充满信心, 因为“期货工场”技术分析设定的下跌目标价与实际行情非常接近。至于对下周行情的预测, 笔者倾向于认为, 下半周主力品种的上涨基本是超跌反弹。经过连续三天的反弹, 周一留下的巨大缺口已基本被填补。 , 投资者应特别关注具体品种补仓后的表现。如果补齐后缺口出现疲软, 则后市不排除会有较大跌幅。但是, 如果在缺口被填补后仍然强劲, 它可能会触及之前的高点。